正心谷资本基金经理张孝达谈“投资的坚守和进化”

近日，由万得 3C 会议主办的 " 第八届私募论道 " 活动在线上举行，众多行业大咖云集于此，分享投资中的经验和感悟，探讨未来投资策略。正心谷资本基金经理张孝达先生受邀参加，并以“百亿险资掌舵人的转身，投资的坚守和进化”为主题分享了自己的投资之道。

对于投资，张孝达表示，一个基金经理的核心竞争力在于有没有自己原生的投资体系，投资体系能不能持续迭代。股票投资是很辛苦的工作，没有躺赢的可能性，所以作为投资行业从业者要正视这种辛苦，持续迭代自己的投资体系。

去年8月份加入正心谷以来，张孝达面对从年金管理到绝对收益投资的转换，为此，他对自己的投资体系又做了比较大的调整。在他看来，绝对收益的本质，其实就是替客户看好他们的钱。但怎么替客户看好他们的钱呢?就是看好组合持仓，看持仓到底有什么样的风险。以此为出发点，有两个比较重要的抓手：第一个抓手是对组合管理更全面地精细化，第二个是防守上强度。从这些角度出发，正心谷从底层、研究、投资、风控四个角度对整体投资体系做了系统性的调整。

底层的角度

张孝达表示，过去几年他一直把大部分精力放在拓宽行业边际、寻找新机会上面，绝大多数的持仓都是经过深入研究的，配完组合之后，持股信心会强一些，反倒是看组合的动作会少一些。但目前看来，绝对收益要求，需要把组合看得更紧一些，所以他表示，未来会花更多时间来看组合。

除此之外，还要保持开放的心态，保持坦诚的态度，增强与周围优秀朋友的交流。最后还需要敢于保持一些与众不同的差异，不要盲目跟随其他同行或者市场的节奏。

研究的角度

公司资质、估值和景气度，是一个不可能三角。如果在这个三角里面需要舍弃一个的话，大概率是景气度。因为过去的经验表明，如果以合理估值买入景气度即将触底的优质公司，股价反弹的可能性是比较高的。而现在，他会把景气度跟公司资质放在同样重要的地位，将周期股的研究思路引入到更多行业，包括消费和制造业中的成长股。

另外，他未来也会大范围地引入中等资质的公司加较低估值这个象限。

投资的角度

张孝达表示，客观来讲，他过去做止盈做得会比较成功一些，后面会加强止损方面的动作。在行业配置的方面，虽然均衡策略曾经带来出色的收益率，但是未来将更科学地调整投资策略，把这种偏均衡的状态调整为中低仓位加适度偏离。

风控的角度

风控是投资体系中的重要一环，做高强度研究、均衡配置、对公司资质和估值有要求，本质是在做一张事先的风控网，其实就是风控前置。但风控前置可能只是风控的一部分，在未来，正心谷不仅会继续做好风控前置，而且还将投入更多时间和精力在事后的风控动作上。

张孝达表示，经过一系列的调整，他会更好地进入绝对收益的投资状态中，进攻和防守的节奏会有一定提速，将会以更好的姿态应对未来挑战。

(新媒体责编：wa12)